供需博弈越发剧烈 钢材下半年或宽幅震荡

1、铁矿石现货供应或逐步回升

进入3月终端需求逐步复苏,钢材现货需求增加提升钢厂对于原材料的采购意愿,而此时南美新型冠状肺炎疫情开始蔓延,推迟铁矿石发运时间,导致国内铁矿石港口库存持续下滑,特别是进入6月淡水河谷部分矿区因员工确诊新冠人数增多而被要求停产一度引发市场紧张情绪。截止6月26日,普氏62%铁矿石价格指数为104.35美元/吨,较年初涨12.4美元/吨,涨幅为13%。

展望2020年下半年,疫情将持续好转,国内下游子行业需求将继续改善,对于钢材需求将保持高位,当前南美疫情使得市场计入了很多供给短缺的风险溢价,进入三季度铁矿石现货供应偏紧格局或得到缓解,除非主产国再度爆发更严重公共卫生事件或影响生产的风险事件。

2、粗钢产量将维持高位

2020年1-5月份我国粗钢产量为41098万吨,去年同期为40403万吨,同比增长1.7%。随着钢材价格持续走高,钢厂盈利状况好转,生产积极性高,纷纷开足马力满负荷生产,导致钢材产量增长。此外,新增产能释放同样影响市场供给。近年来,钢铁行业以产能置换名义,新增了不少先进产能,其中有不少新增产能计划在今年下半年投产,预计下半年全国粗钢和钢材产量的增长态势不会改变,增长水平或将进一步提高,全年粗钢产量有望突破10亿吨。据此预计,下半年市场供给将维持增涨趋势,去库存压力仍然较大。

3、终端需求韧性依存

2020年国内爆发新冠肺炎疫情,刚开始市场还是比较担心建筑钢材终端需求,但从后续的货币政策及行业刺激政策对于房地产、基建均产生利好。根据国家统计局公布的数据来看,三月份国内房地产企业获得了2168.69亿元贷款,比去年同期增长了0.52%;四月份房地产企业获得了2014.09亿元的贷款,这比去年同期增长了10.61%。基建方面受到了较大的支持,包含电力投资的增速从-19.7回升至-11.8,不含电力建设的投资增速从-16.36回升至-8.78;实际上也处于一个赶工的状态。制造业投资受到了较大的影响,根据统计局的数据,三月下降25.2%,四月同比下降了18.80%。目前基建处于赶工的状态。按照目前的情况,未来三四个月,还将处于赶工期。建材的需求在淡季过后大概率恢复。

2020年上半年,螺纹钢及热轧卷板期货价格整体呈现先抑后扬走势,其中一季度受疫情及油价下挫影响,钢价震荡偏弱;进入二季度钢价止跌回升,随着疫情持续好转,终端需求释放推动库存连续下滑。下半年钢材期现货价格或陷入区间宽幅震荡,整体上疫情虽有反复,但影响最大的时候应该已经过去;随着政策效应逐步显现,全年需求前低后高;货币政策年内继续宽松,流动性继续托底;最后,国内高企的新增产能,会在预期上压制价格上涨的热情。因此在多空因素并存的钢材市场我们要把握阶段性供需错配带来的投资机会。

 
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